• Deskriptive Statistik

Tabelle 1 zeigt die Ergebnisse der deskriptiven zusammenfassenden statistischen Analyse der Variablen in der Studie. Das Ergebnis zeigt, dass zwischen 2001 und 2018 das reale BIP-Wachstum für die afrikanischen Länder zwischen 45,83 und 5483,14 liegt, mit einem Durchschnittswert von 1014,36 und einer Standardabweichung von 632,42. Nach dem Standard der Weltbank gehören die Länder der Stichprobe zur Gruppe der Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen, was auf ein geringes Wirtschaftswachstum und eine geringe Entwicklung hindeutet. Das Ergebnis zeigt, dass die gesamte öffentliche Auslandsverschuldung im Verhältnis zum realen BIP im Durchschnitt 52,08 Prozent beträgt, mit einer Standardabweichung von 38,44 Prozent. Bei der Höhe der Auslandsverschuldung, wie sie in Tabelle 1 aufgezeigt wird, können private Investitionen und inländische Ersparnisse aufgrund der marginalen Steuern und der hohen Inflationsrate, die durch die Last des Schuldendienstes verursacht werden, eine Herausforderung darstellen. Tabelle 1 zeigt, dass die staatlichen Investitionen, die Entwicklung des Humankapitals und die Zinssätze einen Durchschnittswert von 3,102, 3,62 bzw. 21,03 aufwiesen.

Table 1
  • Korrelationsmatrix der Variablen

Wie erwartet, zeigen die Ergebnisse der Korrelationsmatrix der Variablen in der Studie, die in Tabelle 2 dargestellt sind, eine negative Korrelation zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum mit einem Korrelationskoeffizienten von -0,371 s. Das Ergebnis zeigt, dass ein Anstieg der Auslandsverschuldung zu einem Rückgang des Wirtschaftswachstums führt. Dieses Ergebnis ist teilweise auf das Missmanagement der Auslandsverschuldung in der Region zurückzuführen. Es deutet auch darauf hin, dass das schwache Wirtschaftswachstum darauf zurückzuführen sein könnte, dass die verfügbaren Erträge aus Investitionen und Steuern, die für die Entwicklung gedacht waren, werden nun für die Bedienung von Zinsen und anderen Verpflichtungen aus den Schulden verwendet. Im Gegensatz dazu impliziert es auch, dass, wenn die Schulden angemessen eingesetzt werden und die Wirtschaft gut läuft, die generierten Mittel ausreichen würden, um die Auslandsschulden bis zu einem Punkt zu bedienen, an dem es keine negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft gibt. Das Ergebnis zeigt, dass die öffentliche Auslandsverschuldung eine signifikante positive Korrelation mit der Inflation und dem Zinssatz hat mit einem Korrekturkoeffizienten von -0,281 bzw. -0,040. Überraschenderweise weist das Bevölkerungswachstum eine signifikant negative Korrelation mit dem Wirtschaftswachstum auf, was darauf hindeutet, dass ein großer Teil der Bevölkerung Afrikas nicht an produktiven wirtschaftlichen Aktivitäten beteiligt ist.

Table 2

Die Korrelation zwischen dem Wirtschaftswachstum und den Investitionen, der Entwicklung des Humankapitals und der Offenheit des Handels ist ebenfalls positiv, was bedeutet, dass Afrika eine ausgezeichnete Chance hat, Investitionen und Handel zur Entwicklung der Wirtschaft zu nutzen, vor allem, wenn sie angemessen genutzt werden. Wie in Tabelle 2 dargestellt, scheint der Wert der erklärenden Variablen nicht hoch zu sein, was zeigt, dass es kein Problem der Multikollinearität in der Stichprobe gibt. Darüber hinaus bestätigt der in Tabelle 3 dargestellte Varianz-Inflations-Faktor (VIF) die Hinweise in Tabelle 2 auf Multikollinearität. Das Ergebnis der VIF-Analyse zeigt einen maximalen und mittleren Wert von 1,43 bzw. 1,2643, was unter dem Wert von 10 liegt, der üblicherweise als Faustregel verwendet wird, um das Problem der Multikollinearität mit erklärenden Variablen in der multivariaten Analyse festzustellen. Das Ergebnis des VIF deutet darauf hin, dass es kein ernsthaftes Problem der Multikollinearität mit den verwendeten Daten gibt.

Table 3
  • Eigenschaften der Daten

In der Studie wurden Zeitreihendaten für die Analyse verwendet und das Vorhandensein von Einheitswurzeln angenommen. Um zu prüfen, ob die Daten Einheitswurzeln haben oder nicht, hat die Studie daher den Augmented Dickey-Fuller (ADF) und den Phillips-Perron (PP) Test verwendet. Für diese Studie ist die Nullhypothese, dass es eine Einheitswurzel gibt, was darauf hindeutet, dass die Daten nicht stationär sind. Der Ansatz ist, dass, wenn die Daten auf den Niveaus nicht-stationär sind, der nächste Schritt die erste Differenz ist. Das Ergebnis in Tabelle 4 zeigt, dass bei der ersten Differenz haben das reale BIP (lnRGDP), die Inflation (lnINFL), die Handelsoffenheit (lnTO), die Auslandsverschuldung (lnEXDEBT), die staatlichen Investitionen (lnGINV), die Entwicklung des Humankapitals (lnHCD), der Zinssatz (lnINTR) und das Bevölkerungswachstum (lnPOPG) alle einen Wahrscheinlichkeitswert über dem Signifikanzniveau von 5%. Dieses Ergebnis zeigt, dass die Variablen alle bei ihrer ersten Differenz stationär sind. Dieses Ergebnis impliziert, dass die Reihe mit der gleichen Ordnung eins integriert ist, d.h. 1(1) bei den ersten Differenzen. Da die Reihen als stationär angesehen werden, haben wir die Nullhypothese der Nicht-Stationarität verworfen und sind zum Test auf Kointegration zwischen öffentlicher Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum in Afrika übergegangen.

Table 14

Im Anschluss an die Integrationsreihenfolge, die bei den ersten Differenzen der Ordnung eins entspricht, ging die Studie dazu über, die langfristige Gleichgewichtsbeziehung zwischen den Variablen mithilfe des Johansen 1991 Kointegrationstests zu ermitteln. Die Studie verwendete die Trace- und Max-Eigenwert-Statistik für die Anzahl der kointegrierenden Vektoren. Wir haben den Kointegrationstest auf der Niveauform unter Verwendung der Log-Transformation der Variablen durchgeführt. Das Ergebnis in Tabelle 5 zeigt, dass die Trace-Statistik fünf kointegrierende Vektoren auf dem kritischen 5%-Niveau aufweist. Das Ergebnis der maximalen Eigenwertstatistik zeigt sechs kointegrierende Gleichungen auf dem 5% Signifikanzniveau. Dieses Ergebnis impliziert die Ablehnung der Nullhypothese, dass es keine Kointegration gibt. Dieses Ergebnis belegt daher das Vorhandensein einer langfristigen Gleichgewichtsbeziehung zwischen dem Wirtschaftswachstum und den erklärenden Variablen in Afrika. Dieses Ergebnis ist konsistent mit der Studie von Matthew und Mordecai [15].

Table 5
  • Regressionsanalyse

Um den Zusammenhang zwischen öffentlicher Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum in 43 afrikanischen Ländern zu untersuchen, ging die Studie von einer linearen Spezifikation aus. Danach wandte sich die Studie der Untersuchung des nichtlinearen Zusammenhangs zwischen den Variablen unter Verwendung des System-GMM zu. Die letzte Analyse vor dem Diagnosetest war die Robustheitsprüfung mit der GLS, um die Gültigkeit der mit dem System-GMM erzielten Ergebnisse zu bestätigen. Der Fokus lag darauf, festzustellen, ob es einen nichtlinearen Zusammenhang zwischen den Variablen gibt. Dieser Ansatz steht im Gegensatz zu dem von Pattillo et al. [13], die untersucht haben, bei welchen Schwellenwerten ein negativer Zusammenhang zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum besteht. Tabelle 6 zeigt die Ergebnisse der Regressionsanalyse aus den linearen und nichtlinearen Spezifikationen.

Table 7

Darüber hinaus stellt Spalte 1 der Tabelle 6 das Ergebnis der Schätzungen unter Verwendung der gesamten Stichprobe der Studie dar. Ziel war es dann, einen linearen Zusammenhang zwischen der Auslandsverschuldung und der Wirtschaftsleistung zu ermitteln. Das Ergebnis der Analyse zeigt, dass es einen positiven linearen Zusammenhang zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und dem Wachstum gibt. Darüber hinaus steht der positive lineare Zusammenhang zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und dem Wirtschaftswachstum im Einklang mit der Literatur [17,23,31]. Dieses Ergebnis zeigt, dass Auslandsverschuldung, die richtig verwaltet und in profitable Projekte investiert wird, weiterhin einen positiven Einfluss auf das Wirtschaftswachstum in Entwicklungsländern hat. Dieses Ergebnis impliziert, dass bis zu dem Zeitpunkt, an dem es zu einer Fehlanwendung von Auslandsschulden kommt oder die Auslandsschulden überakkumuliert sind, eine Steigerung der Wirtschaftsleistung zu erwarten ist. Wie in den Spalten 2 und 3 von Tabelle 6 dargestellt, ist der Koeffizient des Terms der Auslandsverschuldung zum Quadrat (EXTD_GDP2) jedoch statistisch signifikant und negativ auf dem 5 %-Signifikanzniveau. Insbesondere deutet das Ergebnis auf eine negative nichtlineare Beziehung zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und dem Wirtschaftswachstum in Entwicklungsländern in Afrika hin. Dieses Ergebnis weist auf die Tatsache hin, dass es Hinweise auf eine umgekehrte „U“-Form gibt, die das Vorhandensein der Schulden-Laffer-Kurve in der Beziehung zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum in Afrika bestätigt.

Außerdem zeigt das Ergebnis in Spalte 2 von Tabelle 6, dass ein Wachstum der Auslandsverschuldung zum Quadrat

verursacht einen Rückgang des realen BIP um etwa 0,0861 %. Der negative Einfluss der öffentlichen Auslandsverschuldung auf das Wirtschaftswachstum steht im Einklang mit den neoklassischen Wachstumsmodellen [14,15]. Dieses Ergebnis bestätigt die in der Literatur aufgestellte Behauptung einer umgekehrten „U“-Form zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum.

Das Ergebnis bestätigt die Erkenntnisse von Pattillo et al. [13], DiPeitro und Anoruo [3], Dog˘ an und Bilgili [5] und Megersa [1]. Dieses Ergebnis impliziert, dass die Anhäufung von Auslandsschulden ab einem bestimmten Punkt nicht mehr relevant ist, da sie einen negativen nichtlinearen Einfluss auf das Wachstum haben würde. Diesem Ergebnis folgend müssen die politischen Entscheidungsträger beachten, dass ein weiterer Anstieg der öffentlichen Auslandsverschuldung die Fähigkeit der afrikanischen Länder einschränken kann, unter entspannten Bedingungen auf extern geliehene Mittel zuzugreifen, was das Wirtschaftswachstum weiter reduzieren kann.

Der negative Einfluss des Bevölkerungswachstums auf das Wirtschaftswachstum legt nahe, dass unproduktives Bevölkerungswachstum weiterhin einen negativen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum und den Lebensstandard der Afrikaner haben wird, bis es zu einer Verbesserung der Variable kommt. Dieses Ergebnis steht im Gegensatz zu Agbloyor, Gyeke-Dako, Kuipo und Abor [46] und Dog˘ an und Bilgili [5].   Sie argumentierten in ihren Studien, dass eine große Bevölkerung das Wirtschaftswachstum steigern kann, weil sie billige Arbeitskräfte zur Verfügung stellt sowie Märkte für die Waren und Dienstleistungen schafft. Aus praktischer Sicht kann sich ein Bevölkerungswachstum ohne eine adäquate und angemessene Entwicklung des Humankapitals, das eine solche Bevölkerung in die Lage versetzen würde, produktiv zu sein, als eine Belastung für das Wirtschaftswachstum erweisen. Die Analyse zeigt, dass Investitionen, Humankapitalentwicklung und Handelsoffenheit einen positiven Einfluss auf das Wirtschaftswachstum haben. Die positive Beziehung zwischen Investitionen und Wachstum stimmt mit den Studien von Megersa [1]; Mensah et al., [34] und Areghan, Felicia, Arogundade, Godswill und Chisom [47] überein. Die wichtige Implikation dieses Ergebnisses für politische Entscheidungsträger ist das Gewicht und die Richtung des Zusammenhangs zwischen Wirtschaftswachstum und anderen Variablen, die durch die Vorzeichen der Koeffizientenwerte definiert wird. In Übereinstimmung mit der Erwartung dieser Studie deutet das Ergebnis darauf hin, dass Investitionen, Handelsoffenheit und Bildung weiterhin einen positiven Einfluss auf das Wirtschaftswachstum in Afrika haben werden. Folglich ist eine Anstrengung seitens der Regierung erforderlich, um das Investitionsniveau zu verbessern und die Entwicklung in den Bereichen Bildung und Handelsoffenheit für das Wirtschaftswachstum zu vertiefen.

Die Analyse legt nahe, dass sowohl die Inflation als auch die Zinssätze eine negative Beziehung zur Wirtschaftsleistung haben. Eine weitere wichtige Überlegung für die politischen Entscheidungsträger ist, dass jeder Anstieg des Unsicherheitsniveaus zu höherer Inflation und höheren Zinssätzen führen kann, was wiederum das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen würde [16]. Der negative Einfluss dieser Variablen auf das Wirtschaftswachstum deutet darauf hin, dass bewusste Anstrengungen der Regierung erforderlich sind, um die Leistung der makroökonomischen Variablen zu verbessern, um das Wirtschaftswachstum zu steigern, ceteris paribus. Außerdem ist die Notwendigkeit für die Regierung, das Geschäftsumfeld mit politischen Maßnahmen und Programmen zu verbessern, wesentlich für die wirtschaftliche Leistung.

  •       Robustheitsprüfung

Diese Studie unternahm Schritte zur Robustheitsprüfung der mit dem System-GMM erzielten Ergebnisse. Erstens verwendete die Studie die Generalized Least Square (GLS)-Methode, um den Zusammenhang zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und der Wirtschaftsleistung in ausgewählten afrikanischen Ländern zu schätzen. Zweitens wurde in der Studie unter Berücksichtigung der Regierungspolitik, Grundschulbildung bereitzustellen, anstatt Ausgaben für inklusive Bildung zu verwenden, die Humankapitalentwicklung als jährliche Ausgaben für Grundschulbildung zum realen BIP gemessen. Drittens: Um zu beobachten, ob der Transmissionskanal das Wirtschaftswachstum weiter untergräbt, wurden in der Studie statt des Leitzinses die Zinssätze anhand von Schatzanweisungen gemessen. Viertens verwendete die Studie einen Durchschnitt eines dreijährigen Stichprobenzeitraums, um die Auswirkungen des Konjunkturzyklus zu überprüfen. Die Ergebnisse bleiben davon unberührt, wie in Tabelle 7 dargestellt. Der Koeffizient der öffentlichen Auslandsverschuldung und der Verschuldung zum Quadrat bleibt statistisch signifikant mit einem ähnlichen Vorzeichen, was das Muster der Ergebnisse mit dem System-GMM bestätigt. Das Ergebnis zeigt, dass die Auslandsverschuldung einen signifikanten und positiven Einfluss auf das Wirtschaftswachstum hat, und zwar signifikant auf dem 5%-Niveau. Das Ergebnis stimmt mit dem Ergebnis überein, das in Tabelle 6 unter Verwendung des System-GMM erzielt wurde und bei dem das reale BIP die abhängige Variable bezeichnet.

Table 7

Darüber hinaus liefert die Analyse der nichtlinearen Beziehung zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und dem Wachstum Belege für die Validierung des in Tabelle 6 ermittelten Ergebnisses über die Beziehung der Laffer-Kurve zwischen der öffentlichen Auslandsverschuldung und dem Wirtschaftswachstum. Wie erwartet, weisen Zinssatz und Inflation einen negativen Zusammenhang mit dem Wachstum auf. In Übereinstimmung mit den Ergebnissen in Tabelle 6 zeigen auch die anderen Kontrollvariablen ihre erwarteten Vorzeichen. Die F-Statistik von 68,0028 mit einem p-Wert von 0,0108 zeigt, dass das Modell bei einem Signifikanzniveau von 5 % die Variabilität des Wirtschaftswachstums, das als reales BIP-Wachstum erfasst wird, signifikant erklärt. Der bereinigte R2-Wert von 0,6207 deutet darauf hin, dass die erklärenden Variablen in der Studie etwa 62% der Variabilität des Wirtschaftswachstums erklären. Dieses Ergebnis bedeutet, dass die verbleibenden 38% der Wachstumsabhängigkeit auf andere Faktoren zurückzuführen sein könnten. Obwohl sich das R2 in der robusten Analyse, die die Variablen in der Studie gut abbildet, verbessert hat, deutet das Ergebnis des R2 von 68% immer noch darauf hin, dass bestimmte erklärende Variablen wie schwache institutionelle Rahmenbedingungen wie das Rechtssystem und die Governance-Struktur einen Großteil der Variation des Wirtschaftswachstums in Afrika erklären könnten. Diese Variablen, die das institutionelle Umfeld und die Governance-Struktur einbeziehen, könnten auch die Gemeinsamkeiten im Umgang mit Auslandsschulden in den afrikanischen Ländern erklären. Das Ergebnis dieser Studie bestätigt daher die Tatsache, dass Auslandsverschuldung an sich keine schlechte Wirtschaftspolitik ist, da andere moderierende Variablen dafür verantwortlich sein könnten, dass sie sich positiv auf die Wirtschaftsleistung auswirkt. Insgesamt geben die Ergebnisse dieser Studie Aufschluss über die Richtung und Stärke der Beziehung zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum in Afrika.

  •       Diagnostischer Test

Tabelle 8 zeigt das Ergebnis der diagnostischen Tests. Das Ergebnis des Breusch-Godfrey LM-Tests, das eine t-Statistik von 13,03025 und einen p-Wert von 0,50477 aufweist, zeigt, dass es keine serielle Korrelation mit den Variablen gibt. Das Ergebnis zeigt, dass es kein Problem bezüglich bedingter Heteroskedastizität gibt, da die t-Statistik 17,53741 mit einem p-Wert von 0,15469 beträgt. Statistisch gesehen deuten die t-Statistik von 4,11674 und der p-Wert von 0,36601 darauf hin, dass das Modell auf dem 5% Signifikanzniveau normalverteilt ist.

Table 8

Referenzen und Open Access Hinweis

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Ighodalo Ehikioya, B.; Omankhanlen, A.E.; Osagie Osuma, G.; Iwiyisi Inua, O. Dynamic Relations Between Public External Debt and Economic Growth in African Countries: A Curse or Blessing? J. Open Innov. Technol. Mark. Complex. 2020, 6, 88. https://doi.org/10.3390/joitmc6030088